那些多年被市集期待、一度被质疑的经久考虑U系大作战2，正在逐一落地。
这份年报的重量，不仅在于1266亿元的净利润、47.8%的同比增幅，更在于其中浮现出的“策略终了感”。它的背后，藏着中国祯祥穿越周期的精巧。
2024年，中国老本市集资格了从“格式底”到“估值底”的改造。债券牛市高位轰动，权利市集投资信心取得提振。监管层鼓舞“报行合一”，重叠保障“国十条”3.0版、老本市集“新国九条”等轨制东风，保障行业迎来政策新周期。
在这轮宏不雅变局中，中国祯祥交出了一份“超预期”的韧性答卷。老本也有所回复，细究其股价的近期发达，自2025年3月中旬波及54.30元高点后，略有改造，但关于经久成就型或红利投资者来说，红利稳、科技实、医养起的中国祯祥已站上价值重估搬动点。
因时而变，应势而新。“公司举座经营基本面巩固、核心主业回升向好，交出了一份稳中有进、革新提质、突显韧性的高质料发展答卷。”中国祯祥董事长马明哲在年报致辞中知道。
老练中国祯祥的投资者会发现，公司的策略架构示意图目下已升级为“三角形结构”。中国祯祥管制层东谈主士在发布会上评释，核心是但愿市集领略中国祯祥的策略内核——成为国外最初的“详细金融+医调节老”奇迹集团；通过“三专”（专科的金融督察人、专科的家庭大夫、专科的医疗管家）为2.4亿客户提供坦然、省时又省钱的“三省”奇迹体验。
这看似策略更新，实则是企业穿越周期的主动重塑。在详情味稀缺期间，分成、终了与经久主义，才是最硬的价值。
三步法：透视穿越周期的“底色”
要是你是偏中经久成就型投资东谈主，会探求将中国祯祥行动“红利+成长”的核心资产、“养老+健康+科技”策略转型代表，以及在金融蓝筹中最具“低估转型弹性”的压舱石吗？
有别于过往，中国祯祥穿越周期的新动能亦被老本市集瞻念察，受到机构的深爱，基金捏股比例达到了10.67%；刻下中国祯祥的市盈率为7.47，尽管其估值已高出近十年86%的时辰，处于历史高位，但当年90天机构研报的方针价提高至66.34元，高潮空间为27%。
是这么吗？有东谈主说，新准则IFRS17（国外财报准则第17号）一上场，保障公司的财报就仿佛换了语言。财务报表逻辑发生了根人道变化，险企年报越来越出丑懂了。当年简便看“净利润”“保费”就够了，目下呢？
其实，有个一学就会的“三步法”。比如看清“赚了些许稳的钱”（归母营运利润+红利派发金额）、看清“寿险核心业务有莫得复苏”（新业务价值+代理东谈主质料+保单连接率）、看清“有莫得新增长飞轮”。
IFRS17口径下，第一步看“简直赢利”方针，中国祯祥实现归母营运利润1219亿元，同比增长9.1%→这个才是“稳稳地赢利”；同期履行派发现款股利每股2.55元。
第二步看核心业务的“价值方针”。中国祯祥的新业务价值（NBV）在2024年同比增长28.8%，个险渠谈孝顺强盛，个险代理东谈主东谈主均产能造就43.3%，且学历、专科性方针捏续优化；保单13个月连接率达96.4%。潜台词是寿险铁军复苏了，客户黏性回来了，经久价值能算清了。
据招商证券分析，祯祥寿险NBV延续两位数增长，下调经济假定提高价值简直度。按经济假定改造前口径，2024年公司实现寿险NBV400.24亿元，同比增长28.8%。这主要受益于储蓄险需求捏续开释及银保渠谈的高增长。
中金公司以为，中国祯祥的代理东谈主限度讲究增长，银保增速亮眼，最贫苦时刻可能仍是当年，看好公司后续盈利智商和捏续老成分成智商。
第三步看策略标的的“新动能”。年报中，中国祯祥的“金融赋能业务”板块净利润为349百万元（约3.49亿元），科技赋能主业的广度和深度正在造就；在医养布局上，北大医疗并表+高端养老名目铺设，构建了“平台+场景+奇迹”闭环；在投资端，中国祯祥的全年详细投资收益率升至5.8%，证明“钱生钱”的效用或在变好。
数据会话语，这份年报中，有几个值得格外属意的变化：一是寿险NBV同比增长28.8%，东谈主均产能造就43.3%，代理东谈主体紧缚构性优化；二是北大医疗初度实现盈利，艳丽着“医养生态圈”启动向利润开释阶段过渡；三是科技板块在智能客服、核保、理赔、反诓骗等核心经过实现AI全经过赋能；四是投资收益率升至5.8%，资产成就更生动；五是派息连接上调，或为A股市集老成的“红利资产”。
这可能并非伶仃事件，而是经年准备后的策略终了：一个金融保障集团，正寂静转型为一个“以数据为驱动、以医养为进口、以金融为纽带”的复合型平台企业。
财报自大，中国祯祥2024年的净利润达1266亿元，同比增长近48%。但比利润更值得柔软的，是这家金融巨头正在终了的“分成、科技、医养布局”三重策略支点：
自上市以来，一语气13年造就派息的中国祯祥累计分成4000亿元，是A股分成核心资产之一；而“953”科技体系，构建了集团数据、算法与搬动的智商核心，2024年AI坐席奇迹量达18.4亿次。医养布局则所以北大医疗为核心，中国祯祥打造出了从社区到机构、从保障支付到康养奇迹的闭环生态。
这三重动能在从头界说中国祯祥的经久估值逻辑，这或是其穿越周期的底气。
主业设立：个险+银保+社区，集团军作战
从“铁军触底”到“多渠谈协同”，再到“奇迹+破圈”；从渠谈宽度到价值深度，祯祥寿险正在构建新护城河，训诫寿险行业从“限度导向”走向“价值导向”。
多元共振，价值重塑。跟着表里部环境和客户需求的变化，寿险行业进入深度改造期，多元化渠谈+互异化奇迹成为保障公司的布局标的。以中国祯祥为代表的具有前瞻性的保障公司主动谋划发展转型，目下阶段性后果光显。
在中国寿险行业的疆域中，个险渠谈历来是价值含量最高、壁垒最强的一环，它既是高质料保单的核心着手地，亦然一家保障公司“经久主义智商”的凯旋体现。
不仅是“东谈主力讲究”，更是“产能讲究”。2024年，寿险行业在深度出清后迎来结构性拐点。中国祯祥的个险代理东谈主总东谈主数达36.3万东谈主，同比增长4.6%，为2019年以来初度实现年度正增长，艳丽“铁军”体系触底反弹。
重要在于，“东谈主能赚了”：2024年个险渠谈东谈主均NBV同比造就43.3%，主力代理东谈主月均收入冲破万元。
中国祯祥还加速鼓舞“作念优—晋优—增优—留优”四阶段东谈主才建设模子，代理东谈主结构捏续优化，学历水平、专科智商全面造就，培训与管制体系握住清雅化，军队质态迈入新阶段。
不外，这场主业设立，已不再仅仅个险单点回暖，而是进入了“渠谈协同驱动”的多螺旋演进阶段：银保渠谈NBV同比增长62.7%，中国祯祥推论“5+5+N”策略，加速保障与银行钞票管制深度会通；社区金融渠谈NBV增长超300%，网点遮掩93个城市、131个网点，构建高绩效“近场奇迹”；革新渠谈孝顺捏续扩大。2024年，银保、社区金融等革新渠谈已孝顺祯祥寿险新业务价值的18.7%。
“渠谈是寿险业务的主要场景和流量进口”，中国祯祥正以更加平衡的渠谈组合挖掘多元动能。渠谈之间变成奇迹闭环、数据联动，推动从“销售主导”向“客户经营平台”转型。
与此同期，“奇迹+”模式逐步崛起，互异化上风日益显现。中国祯祥以客户需求为导向，依托“详细金融+医疗健康”平台上风，推出“保障+健康管制”“保障+居家养老”“保障+高品性康养社区”三大核心奇迹，知足客户从健康、医疗到养老的全人命周期需求，构建互异化竞争护城河。
中信证券指出，中国保障股开启慢牛之路，头部公司互异化经营策略创造阿尔法价值。在竞争更加热烈的行业布景下，中国祯祥已权贵展现出渠谈协同、产能造就、奇迹闭环等方面的最初上风，捏续驱动寿险价值链的策略升级。
在渠谈协同、奇迹整合、组织优化三重驱动下，2024年寿险与健康险新业务价值同比增长28.8%，13个月保单连接率升至96.4%、25个月达89.7%，响应出祯祥奇迹质料、客户黏性与价值创造智商的举座回升。
从“铁军触底反弹”到“多渠谈协同驱动”，再到“奇迹+模式成型”，祯祥寿险正在完成一场“结构进化”，这不仅是主业设立，更是保障价值链重塑的深层泉源。
这场主业设立与组织进化的进度，最终经逾期辰的千里淀，成了不错被分成终了的真不二价值。
红利：13年连增背后的“现款流定盘星”
要是你是经久投资者，中国祯祥的一个重要亮点不成不提——分成。
A股市集，许多公司赢利，却不一定景观分成。能作念到一语气13年分成增长的公司，凤毛麟角。中国祯祥，恰是这少量数中的“定海神针”。
为止2024年末，中国祯祥累计现款分成约4000亿元；2024年度派息每股2.55元，同比增长约5%；基于归母营运利润谋划的派息率达37.9%，红利收益率约5%（以刻下股价计），是典型的高股息蓝筹股定位。
这不是“故事”，是真金白银，“能分得出，景观分，分得稳”。
某种程度上，分成=抗周期资产+长线资金的压舱石。在利率下行周期、A股轰动行情中，派息公司自然具备“订价锚”的属性。对经久资金而言，中国祯祥是“现款流详情味”的载体；对个东谈主投资者而言，这是一笔不错年年到账的“可预期型收益”。换句话说，它让股市变得有点像房租——每年给你打钱。
分成从来不是简便的“分钱”，它是一种经营信心的外化抒发，一种企业文化的经久主义标记，更是一家大型金融集团穿越周期、终了甘心的体现。
在估值低迷、利率下行确当下，红利收益+内含价值营运陈说率（ROEV）设立成为祯祥成就逻辑的“底层巩固器”；科技加捏下，其重塑价值日趋突显。
科技赋能：953体系如何落地为财务后果
“科技不是讲故事，而是已进入系统性终了阶段。”
中国祯祥董事长马明哲在2024年年报致辞中知道，让全面数字化成为祯祥可捏续发展的“压舱石”与“领头雁”。
这不是简便的譬如，而是抒发一种“科技变装升维”：当年科技更多是“赋能器具”，现已成为策略滋长的组织性结构；“全面数字化”不仅仅标语，而是联接祯祥“业务经营、风险限度、客户体验、生态构建”的五维引擎。
非常是马明哲提到的“快速接入开源大模子，开垦丰富的垂直利用，构建五大体系+四到收集+三专奇迹”，这证明祯祥不仅在“用AI”，更在“以AI为基建”，变成数据驱动+模子中台+奇迹协同的深层组织结构变革。这是在默示什么呢？
中国祯祥联席首席实施官郭晓涛在事迹发布会上知道，科技在集团策略中领有领会而核心的定位——它既是平台发展的时刻底座，亦然业务增长的赋能引擎。
在“详细金融+医调节老”的双干线策略框架下，科技长期行动核心系统存在，长入于金融、医养两大主业的价值链全经过。无论在刻下，照旧面向畴昔，科技的插足标的齐聚焦于一个核心方针：让东谈主工智能与数字时刻深度融入业务体系，驱动主业的捏续、健康、高质料发展，信得过为主业创造可推断的价值。
在谈到AI利用时，郭晓涛将其价值永诀为两个维度：效用与灵巧。他指出，金融与医养行业的共同特征是限度弘大、经过复杂、东谈主力成本高，这也意味着AI时刻的赋能后劲尤为巨大。“咱们有信心，科技将在畴昔捏续为祯祥主业带来内容性价值创造。”
不经意间，“953”护城河初显，中国祯祥驶入医养增长带。
在“高举科技”这件事上，中国祯祥不是标语喊得最响的，但一定是最早、最真、最重的玩家之一。当年10多年，它一直在作念一件事：用科技从头界说“金融奇迹”与“医养生态”。
如今，这条路走出了领会的架构，也交出了“时刻变现”的财务答卷。财报自大，目下中国祯祥已构建了“953”科技体系。
“9”：集团九大数据库——涵盖客户、医疗、金融、资产等全维度数据，构建“数据为血”的平台根基；
“5”：五大时刻实验室——视觉、听觉、大数据、医疗AI、硅谷革新实验室，打造自主算法体系；
“3”：三大科技平台公司——金融壹账通（ToB奇迹平台）、祯祥新金科（集团级数字化引擎）、祯祥健康（好大夫）（ToC医健平台）。
事实上，953如同祯祥业务系统的“大脑”，在奇迹每一个客户（如图）。
可见，这些不是“畴昔谋划”，而是果决终了的时刻后果。
“953”，可谓是祯祥的“时刻工场”，亦然通向新平台收入的“高速公路”；“953”不是术语，而是将数据、算法、场景、平台买通的系统工程；它不是纯插足，而是经久财务后果的千里淀机制，是策略落地的“坐褥线”。
在“全面数字化经营”的策略图景中，“953”是底座，是核心，更是护城河。双干线驱动的祯祥"价值重估旅途"也行至重要节点。
医疗+金融：双干线驱动的“价值重估旅途”
一边是穿越周期的金融主业巩固器；一边是蓄势已久的医调节老新增长极。这或是捏续深入“详细金融+医调节老”策略的祯祥站上“重估拐点”之重要旅途。
在传统印象里，中国祯祥是一家保障企业；在老本市集眼中，它是一家“高股息的金融控股集团”；但目下，信得过领略它的经久价值，必须用双干线视角来看。
干线一：金融主业是刻下估值的“锚”
毕竟，金融主业是“看得见的利润+派得出的现款”，是稳住估值底线的第一性资产。
干线二：医调节总是畴昔增长的“估值翅膀”
北大医疗集团收入达55亿元，旗下已建或筹建5家详细病院；配合病院3.6万家、大夫资源有5万东谈主，打造祯祥自有“医疗进口”；“祯祥家医”“医博通”等AI医疗奇迹，遮掩线上+线下全场景。
养老范畴布局上，从保障支付端向场景运营端蔓延：推出“医、住、护、乐”联体养老体系，已遮掩75个城市；建设高端养老社区，同步落地奇迹收集；组建2.4万东谈主的“三高”专科养老军队，买通保障-奇迹-支付闭环。
祯祥不再仅仅“保障提供者”，而是从风险管制者的变装跃迁至“三专”健康管制者。
不外，刻下中国祯祥的估值仍只响应了金融主业的巩固性，而医疗板块处于放量前期，但收入体量已可见，平台黏性显现；养老业务虽未大限度实现盈利，但具有“重资产千里淀+轻运营输出”双轮模子。有分析以为，畴昔3—5年内，医养生态孝顺将寂静进入盈利+分部估值体系，拉升举座市值锚点。
换言之，估值的“护城河”来自金融主业；而估值的“溢价权”来自医养平台。一个稳，一个新；一个现款流，一个增长极。这，即是中国祯祥的双干线价值重估旅途。你看到的，可能是股价波动；而信得过决定标的的，是这两台引擎的同步鼓舞。
与国与民共振
当咱们谋划中国祯祥时，更要看它行动“金融+科技+医养”的策略会通体，如何与国度顶层政策意图共振，怎样为民奇迹。
在老本市集“新国九条”、保障“国十条”3.0版和“健康中国2030”等国度政策用功下，中国祯祥凭借“红利终了+科技平台+医养闭环”三重上风，成为政策主航谈上的重要样本。
一定程度上，红利价值乃轨制性收益重估的第一锚点。“新国九条”将提高分成率列入老本市集核心改造标的，红利资产重获订价权。中国祯祥一语气多年派息巩固，成为机组成就底仓的首选。
其次是科技底座——从IT器具到第一性智商的跃迁。中国祯祥构建AI三大模子体系（语音/语言/视觉）并部署于核保、客服、理赔、风控等场景，变成竣工数字化闭环。其金融+医疗数据是畴昔科技估值的资源型资产。
安永论说指出，生成式AI、AgenticAI（代理式东谈主工智能）、数据核心成为公共保障公司的竞争焦点——“从后台器具转为策略中台”。这与中国祯祥“用AI作念核保理赔”高度契合。
再者是医养闭环——中国式养老策略的相连载体。中国祯祥已通过北大医疗、医养管家、保障家具构建“家具+奇迹+平台”三合一闭环。3100万客户与宇宙奇迹收集，组成可捏续盈利的护城河。
中国祯祥正在从“金融蓝筹”向“复合型红利+科技平台+健康生态”企业跃迁。刻下估值与其策略位置并不匹配，或组成中经久估值重估的泉源。
经过40余年高速发展，中国经济正寂静进入中高速发展阶段，结构改造与产业升级成为干线。诸多行业正在掀开新的增漫空间，尤其是金融、医疗和养老三大范畴，因其市集限度巨大、社会需求强韧，成为推动高质料发展的主力板块。
与此同期，“数字中国”策略捏续深入，数字经济正寂静从产业缓助走向发展引擎。国度鼎力鼓舞数据身分市集化成就，东谈主工智能、大数据、云平台与政务、医疗、金融等场景深度会通，变成“平台+生态+算法”的新结构。
在这么的宏不雅方法中，金融不再是家具堆砌者，而是演变为数据驱动的客户生态系统。
老本市集也正在从“风口博弈”向“红利+巩固”的价值逻辑转型。中国祯祥“953”体系与“医养闭环”，将数据、AI、支付、健康奇迹一体化，或正在构建中国式的祯祥数字基础本领。畴昔的数字经济发展不单ToC，更将深度镶嵌ToG和ToS（政府和社会）的系统性平台中。
马明哲在2024年年报致辞中提到，“加大对策略新兴产业、先进制造业、新基建等价值型品种的投资力度，体现‘耐性老本’的包袱与担当。”
这与刻下监管层反复观念的“经久主义”“长钱想维”高度一致——推动更多机构资金以老有益态奇迹中国式当代化、科技革新与东谈主口老龄化期间下的社会科罚体系重塑。
中央经济责任会议建议“要壮大耐性老本”，强调训诫中经久资金流向科技革新、先进制造、新式基础本领等国度策略标的。行动“耐性老本”的典型代表，中国祯祥保捏巩固分成，加码新质坐褥力产业投资，坚捏经久插足科技与医养范畴，正在用行为践行如何助力中国经济结构转型，亦提供了投资者成就中的“稳增长+可终了”的现实样本。
中国平何在年报发布会上浮现，公司已崇拜制定市值管制轨制，并经董事会审议通过。中国祯祥董事会布告盛瑞生知道，将通过公告格式对外流露有关文献，积极响应监管政策导向，并甘心畴昔将捏续强化市值管制实施力，切实造就公司投资价值，增强投资者陈说。
且看，中国老本市集的下一程，不仅要有故事，更要有现款流与策略终了智商；估值要点，终将落在那些信得过能终了策略、回馈股东的企业身上；眼神投向祯祥……
欧阳晓红/文U系大作战2