动漫区

从 1954 年第一块具备贸易化条目的光伏电板面世于今，已过了整整七十年。但光伏制造业从依赖政府、大企业复古的前沿时期，到市集热捧的新兴产业，满打满算也不外 20 余载。

不外，这 20 来年的历史却少量也不广泛，时期环球光伏产业至少共同履历了 2-3 次的周期起落，牌桌上的"玩家"换了一茬又一茬，不少曾怡悦一时的行业龙头，也难逃血亏离场或歇业重组的行运，其中既有中国先进制造崛起的代表公司，也有日本老牌跨国企业，更有诞生于德国、好意思国，抢得先机却没能笑到临了的失落者。

近两年来，环球光伏需求暴涨，但制造企业却因降价潮、强烈竞争而濒临困局，又一轮"大洗牌"到来之际，大致，那些昔日追光时尚们凹凸的旅程和失落的宏愿，也能带来一些启示。

无锡尚德：十年一觉光伏梦

中国光伏行业曾有"产业昌盛，始自尚德"的说法。行为首个来自中国的环球最大光伏公司，尚德的浮千里很猛进度上亦然 2000 年代至 2010 年代中期中国光伏产业周期起落的投影。

2000 年，师从有"光伏之父"之称的新南威尔士大学锤真金不怕火马丁 · 格林攻读博士的施正荣回国寻找创业契机，最终于 2001 年在江苏无锡端庄创立尚德公司，当地的三大政府投资平台和五家国企出资入股，合占 75% 股份。2002 年，尚德的光伏产能络续投产，销售渠谈渐渐大开。到 2003 年，公司即竣事盈利，并初始积极扩大产能。

尚德崛起的确切转动点出当今 2004 年。那一年，德国光伏新政的示范效应推动西洋光伏市集需求大增，此前已买通国际销售渠谈，并储备了填塞产能的尚德随风起舞，销售收入一年翻了 6 倍，净利润增长近十倍。2005 年，尚德完成国资收购、股权重组，登录好意思国纽交所竣事上市，捏股 46.8% 的施正荣个东谈主身家一举卓绝 149 亿元东谈主民币，成为已往的中国首富。

而后，尚德在一步阵势扩张产能、霸占市荟萃越作念越大。2007 年，尚德销售收入达到百亿东谈主民币级别，公司市值更是轻易百亿好意思元，晋级光伏市值榜 TOP3；2008 年底，尚德光伏产能轻易 1GW，成为环球产能最大的晶硅组件制造商。

不外，彼时中国国内需求很少，尚德的主要市集王人在国外，尤以西洋为主，但 2008 年头始的环球金融危险，实际上为寰球范围内第一波光伏产业高速发缓期划上了间断符。

但回溯到那一时期，刚刚崛起且正在兴头上的中国光伏制造业和背后大举招商引资、刺激光伏产业发展的方位政府，较着莫得理会到问题的严重性和历久性。不少企业研判欧洲光伏需求走弱仅仅短期风光（实际上好多欧洲原土企业也有这种判断，这也成为了他们歇业的原因之一，后文还会提到），再加上国内" 4 万亿贪图"刺激下，各地大基建、制造业加快上马，光伏也在其中备受疼爱，享受到了更多的地盘、税收、贷款优惠，扩产势头"一往无前"。2011 年，好意思欧市集捏续不景气，其针对光伏的"双反"探问和关税举止也已在酝酿之中；尚德自己也深受光伏居品跌价之苦，财务推崇、公司股价捏续走弱，但无锡政府照旧对其提议了开荒一个 5 万东谈主工场，5 年内"再造一个尚德"的守望。

2012 年至 2013 年时期，西洋"双反"举止接踵扩充，积贮了多量闲置产能和欠债的中国光伏企业"哀鸿遍地"。而尚德产能出海、投开国外电站等尝试也均已失败告终，还卷入了意大利 GSF 光伏讹诈案，公司一笔高达 5.41 亿好意思元的可转债在 2012 年"爆雷"，里面则出现内斗、逼宫、首创东谈主下台等戏码，内忧外祸之下，股价也跌破 1 好意思元，歇业重组的接纳被摆上了台面。

2012 年末，尚德裁人数千东谈主，由此酿成歇工事件，债权东谈主、供应商也在捏续施压。2013 年 3 月尚德多量债务违约后，无锡市中级东谈主民法院裁定扩充歇业重整，无锡市政府歇业重组引导小组端庄接办了公司，几经迂曲后，尚德阐明以 31.55% 的比例偿付近百亿的普通债权，但银行受偿比例仅 14.8%，即使如斯，在其时的光伏企业"歇业潮"中，也算得上"正面案例"了。已往，尚德络续关停产线，股票也于年末停牌，次年 2 月，行为好意思国上市主体的尚德电力端庄在法院肯求歇业。

在履历登顶光芒后，扛不住产能、欠债重压的一代光伏王者自此收场，诚然重组后尚德品牌依然保留，其组件产能、出货量也颇可不雅，但与昔日的外传早已大异其趣。

日企出清潮："平成号"光伏过山车动漫区

1960 年代以降，日本永远走在光伏产业发展的前哨，夏普、日立、东芝等大企业也王人较早布局了光伏时期和居品的研发。不外，日本光伏的确切欢腾，照旧在平成年代，即 1989 年之后。

1990 年起，日本政府入部下手翰化户用屋顶光伏的肯求轨范，并捏续推动光伏并网工程开荒；1992 年，"电网回购居民光伏发电余量"的新款式初始运转，资金、用户对光伏的酷爱大为加多；1993-1994 年，通产省开展了声威广泛的"千屋顶贪图"，通过政府补贴刺激市集需求；及至 1995 年后，日本 10 年间启动了三轮电改，电价捏续下落，剩余电量收购轨制愈发完善，电力市集解放化进度也越来越高。光伏市集，尤其是户用光伏市集，在电改中快速扩大，千禧年独揽，日本成为环球光伏装机量、发电量"双料冠军"。

恰是在这一基础上，日本原土光伏制造业迎来爆发，日企也成了环球光伏界的"主力军"，夏普、京瓷、三菱、三洋等彼时王人是环球光伏主材产量、出货量 TOP10 的常客。尤其是夏普，该公司自 1990 年代中旬起至 2000 年代中旬，产能规模扩张近 200 倍，2000 年到 2006 年时期更是招引六年蝉联环球产量"头把交椅"，2003 年其光伏居品环球市占比高达 30%，于今仍是单一企业最高市集份额纪录。

不外，日本光伏的昌盛并莫得捏续太久，2004 年独揽，中国光伏制造业异军突起，以德国为代表的西洋光伏市集迎来爆发，环球光伏产业从供给到需求端王人开启了高速发展阶段。而日本企业却在此时渐渐掉队，2007 年夏普被德国企业 Q-Cells 超越，丢掉环球市占第一宝座，而后日企渐渐在榜单中灭绝，及至 2011 年，TOP10 中中国企业成为竣工主力，日企已只剩夏普一家。

回看日本光伏这段起落，原土补贴战略退场、未能实时从户用场景调治到快速增长的集结式大电站场景，以及电力领域的职权分派不均及东谈主际纠葛王人是原因，但关于也曾获取较着上风的日企来说，对原土户用光伏市集依赖过重，出海积极性不彊，追求制造工艺的同期在降本方面干与元气心灵较少以至失去规模效应上风，则号称"致命伤"。此外，从行业角度来说，《大国光伏》一书曾分析称，彼时夏普等日企普遍存在有狡计慢、经由多等"大企业病"，导致不行快速移交硅料价钱的剧烈波动，在与中国、德国初创企业的竞争中失了先机。

诚然 2011 年福岛核事故爆发后，日本光伏市集再次受到清雅，但企业界早已"疲态尽显"，三菱住友 2012 年就书记退出光伏业务，其他巨头也在络续"裁撤"，时期中小光伏厂商还出现了"歇业潮"，到平成末年（2017 年至 2019 年独揽），致使在战略红利再度稀释后，出现了一年近百家光伏企业歇业的"惨况"。到了令和时期，诚然日本原土光伏市集被普遍觉得仍有较大后劲，但日企出清却没能留步，2021 年，曾打造过环球最大光伏工场的出光兴产旗下 Solar Frontier 书记全面停产光伏电板，而近几年的头部光伏厂商名次榜中，也早已见不到日企的身影。

Q-Cells、Solar World：德企玩不转"战略市"

在光伏发展历程中，径直推动了 21 世纪初环球光伏产业大发展的是德国市集，接棒日企成为"主力军"的则所以 Q-Cells 为代表的德国企业。不外，德企上风捏续的时刻反而更短。

诚然德国发展光伏的布景很猛进度上与 20 世纪下半页从下到上的反核、环保畅通关系，但光伏市集的确切勃兴，仍由战略的顶层联想主导。

2000 年，德国出台《可再无邪力法》，明确光伏等新动力享受"标杆电价"补贴战略（即电网以固订价钱购买资本较高的光伏发电，以保险光伏运营商"有益可图"；同期，德国还重复了"补贴退坡"战略，逐年调低补贴费率和"标杆电价"，以促进光伏企业时期卓绝、降本增效）。2004 年，德国政府革新《可再无邪力法》，新动力补贴迎来"大放水"，"标杆电价"一度达到零卖电价的三倍之多，再加上"补贴退坡"战略的进一步明确，德国已往即迎来光伏"抢装潮"，户用光伏需求也在贷款优惠刺激下大涨。那一年，德国光伏装机量暴涨 4 倍，环球光伏市集规模也在其带动下增长了 60%，并迎来捏续数年的高速发缓期。Q-Cells、Solar World等德国光伏厂商乘势崛起，产能大幅扩张，这才有了上文所述 2007 年 Q-Cells 反超夏普的桥段。

但好景不常，2008 年的金融危险以及而后的战略变动，让德国光伏企业连忙"由盛转衰"。

实际上，在金融危险到来之前，"接棒"日企的德国厂商就仍是在与尚德等中国企业的竞争中暴知道了一些问题，主淌若制变资本下落速率相对较慢，产能扩张规模速率也渐渐被中企超越。同期也未能幸免那时多数光伏厂商的通病，即依赖政府复古、欠债过高档问题。

2008 年，环球金融危险、欧债危险接踵来袭，市集资金流动性趋紧，欧洲光伏装机落潮，积贮了多量产能和债务的光伏制造企业压力尤大。2010 年，德国战略"掉头"，新版"光伏法案"大幅调低了发电补贴，需求端进一步"熄火"，光伏居品价钱大跌，制造厂商也来到了命悬一线的时刻，Solon、Odersun 等着名光伏企业接踵歇业，Q-Cells 全年厌世超 8.46 亿欧元，这家也曾的环球"王者"也无奈于 2012 年 4 月 3 日向法院递交歇业肯求。已往 8 月，韩国的韩华集团书记收购 Q-Cells，而后确立的韩华 Qcells 变了"国籍"，但于今仍是光伏市集主要玩家之一。

在 Q-Cells 发布的歇业声明中，除了说起市集需求下落、德国补贴削减等成分外，还注意说起了来自中国厂商的"强烈竞争"，其时不少幸存的西洋企业初始在这一才智找"轻易口"，另一家德国光伏龙头 Solar World 即是此中代表。该公司于 2012 年合并多家欧洲企业向欧盟陈诉，径直导致了欧盟对中国光伏的"双反"探问。不外，而后数度反复的关税举止并没能救活 Solar World，该公司 2017 年 5 月书记歇业。除了过度依赖政府补贴、产业链资本降幅较慢、大举扩产却没能形成"护城河"及市集、战略变动外，欧洲光伏协会（SPE）在本年发布的请教中也回来称，由欧洲企业和欧盟推动的"双反"举止污蔑了市集，导致多年来光伏需求下滑，更严重地打击了原土制造业，与发动者原来意图遮人耳目。

诚然时于本日德国仍是欧洲第一大市集，2023 年装机量历史性地轻易了 10GW（欧盟成员国历史纪录，但与中国、好意思国差距仍较大），可是，伤了元气的德国光伏企业在新一轮的环球竞争中却早已沦为"角落东谈主"。

江西赛维："光速扩产王"留住"一地鸡毛"

Q-Cells 的歇业，还影响了其时中国另一大光伏龙头—江西赛维 LDK。

赛维确立于 2005 年，与彼时棋布星罗般涌现的光伏初创公司近似，有一个善于操盘的雇主—首创东谈主彭小峰曾在劳保市集作念到亚洲第一梯队，创立赛维时年仅 30 岁；一个全力提供复古的方位政府—江西新余市政府不仅在地盘、供电等方面提供诸多优惠，还生生凑出 2 亿东谈主民币"借"给赛维；以及国外的原料、设备采购和居品销售渠谈。

不外，赛维比起其他公司，也有一些极端之处，其中最权贵的等于信贷额度更大、扩产有狡计更激进、规模增长速率也更快。2006 年，该公司就建成卓绝其时行业平均水平 5 倍的硅片产线；2007 年竣事硅片产能翻番，晋身亚洲第一，并于已往登陆纽交所，彭小峰身家暴增至 400 亿，成为江西首富，也超越了其时的施正荣成为"新动力第一东谈主"；2008 年，赛维硅片产能轻易 1GW，超越挪威 REC，成为环球"老迈"。这种落索的发展速率，为赛维博得了"超越光速"的名头，但也为其后的覆灭埋下了伏笔。

和前文提到的尚德、Q-Cells 近似，赛维的雕零不异因金融危险、欧债危险、西洋"双反"而起。但比拟于其他企业，赛维在危险时刻的移交策略仍是大规模扩产，该公司于 2009 年兴修了投资高达 120 亿元的环球最大硅料状貌，但该状貌投产时，硅料价钱已处于暴跌之中，一年跌去 87% 之多，居品卖不上价、又背上普遍欠债的赛维被一步步拖入泥潭。及至 2012 年，Q-Cells 等大客户接踵歇业（Q-Cells 长年是赛维前三大客户，2008 年后者净销售额的 20% 王人来自 Q-Cells），赛维的日子愈发痛心，已往度欠债总数高达 52 亿好意思元，堕入"资不抵债"境地。

赛维歇业的"脚本"与尚德有些相似，波及普遍债务偿付的难题，各式利益衡量、博弈致使"宫斗"戏码，但有所不同的是，行为新余第一征税大户（2011 年赛维征税额占新余财政收入的 12.2%），地企深度绑定还导致了"越救越危"的场地。赛维债务初始违约后，新余政府初始通过资金注入、银行信贷等样式强行续命，但最终债务雪球越滚越大，到 2016 年欠债比拟总财富高出 4 倍之多，歇业重整时债权东谈主利益受到极大毁伤，留住"一地鸡毛"，兰小欢在《踏进事内》一书中也将此案例行为由方位政府扶捏的土产货企业发展时容易过度信贷、过度扩张，歇业时却被过度保护、难以退出的"负面典型"。

赛维首创东谈主彭小峰辞任后仍不甘零丁，但再次创业的光伏 P2P 状貌绿能宝却涉嫌积恶领受公众进款，其本东谈主出逃国外，2018 年苏州公安局还就此向公安部肯求发布了国际刑警组织红色通缉令。而身在好意思国的彭小峰致使又创办了新公司，2020 年还卷入了大麻地下工场丑闻，令东谈主唏嘘不已。

SunPower：倒在风口的好意思国龙头

行为极具争议的"凫水儿"，彭小峰好意思国光伏"管事"的进展在国内也颇受善良，连年来其 SPI Energy 旗下子公司络续传出建厂音书，一时真假难辨。但在这些传言背后，则是好意思国制造业回流、拜登"绿色新政"刺激下的又一轮光伏产能扩张。不外，风起之处，随之而来的却是又一波光伏企业"歇业潮"，其中倒下的也包括老牌好意思国光伏龙头— Sun Power。

SunPower 早在 1985 年就已确立，2005 年于纳斯达克上市，公司即有电板、组件产能，又运营有卑鄙光伏电站，很长一段时刻王人是好意思国的标杆光伏企业之一，其电板居品的光电调治效力在 2000 年代一度是寰球纪录。

但自从中国光伏企业崛起后，SunPower 与许多西洋老牌光伏公司一样，在资本上很难获取竞争上风。2010 年头始，SunPower 捏续厌世，即使其后得到新的大鼓舞复古，好意思国也通过"双反"举止来死心中国光伏，但该公司谈论情况一直欠佳。

2022 年拜登签署《通胀削减法案》后，好意思国脉土光伏企业信心大增，SunPower 也一度被看好，但现实却远不如东谈见识，好意思国脉土公司高企的资本永远死心着其发展，在新政潮水推动下，被引发的扩大谈论规模意愿反而导致了厌世加重、欠债难偿的逆境，再加上部分州政府调低光伏卑鄙补贴，市集需求也受到影响，企业谈论贫窭骤增。2023 年，在环球光伏降价潮影响下，好意思国近百家光伏企业歇业，SunPower 年度厌世额达到 2 亿好意思元，年底还出现奉赵务违约，堕入财务危险。本年 8 月 5 日，这家就快"年满"四十的老牌企业终于书记歇业，并向州歇业法院肯求施济，财富则面向挑升者敞开竞标。

在该公司发布的声明中，曾说起资本问题、补贴减少、通过推广、利率高涨、融资贫窭、需求抱怨等导致谈论贫窭的原因，《光伏杂志》则领导好意思国光伏公司假贷谈论的风险和卑鄙需求激励成果的乏善可陈。

2020 年代以来，无论中国、西洋照旧中东等新兴市集，光伏装机量王人有可不雅增长，多个地区招引刷新年新增纪录。但与此同期，上游制造商却在愈发强烈的竞争中，被过多的产能、积贮的库存和全产业链"跌跌束缚"的价钱所"折磨"。欧洲龙头梅耶博格在关厂裁人，好意思国龙头 First Solar 本年剔除补贴后实际已处于厌世情景，而着名厂商 Titan、Toledo 等已停产致使歇业。就连此前最为怡悦的中国企业，日子也并不好过，笔据本年的半年度财务请教，A 股光伏板块营收 TOP10 的归母净利润同比平均降幅达到 69.9%，通威股份、隆基绿能、TCL 中环三大龙头半年厌世均卓绝 30 亿。而无论中好意思，行业兼并重组的势头也愈发较着动漫区，新一轮"淘汰赛"中，不知哪些企业能挺过冬天，又有哪些龙头将黯然离场。（本文首发于钛媒体 APP，作家｜胡珈萌，剪辑｜刘洋雪）