民生证券股份有限公司邓永康，王一如，林誉韬，朱碧野近期对福斯特进行臆度并发布了臆度叙述《2024年三季报点评：胶膜龙头上风显耀twitter 反差，盈利阶段性承压》，本叙述对福斯特给出买入评级，刻下股价为17.62元。

　　福斯特(603806)　　事件：2024年10月30日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度公司已毕收入151.74亿元，同比-8.86%；已毕归母净利润12.58亿元，同比-12.08%；已毕扣非净利润12.18亿元，同比-8.98%。　　24Q3公司已毕收入44.11亿元，同比-26.90%，环比-18.96%；已毕归母净利润3.30亿元，同比-39.67%，环比-19.01%；已毕扣非净利润3.19亿元，同比-38.04%，环比-16.62%。24Q3公司盈利下滑主要系光伏胶膜因毛利率下跌而盈利下跌、光伏背板销售量和毛利率均下跌、好意思元汇率波动导致汇兑赔本高潮共同影响所致。　　受卑鄙排产消弱影响，胶膜盈利阶段性承压。24Q3光伏行业竞争蛮横，产业链价钱低迷，组件排产环比下跌，导致对胶膜需求下跌。字据索比参议，原材料EVA粒子9月末价钱降至10300元/吨，比拟6月末价钱下跌8.4%，欧美童模写真透明EVA胶膜9月末价钱降至6.1元/平米，比拟6月末价钱下跌9.2%，胶膜价钱降幅大于原材料价钱降幅，同期由于胶膜企业一般有粒子库存，24Q3仍需消化前期高价粒子库存，导致盈利承压。24Q3公司销售毛利率为12.82%，环比下跌5.23pct，销售净利率为7.45%，环比下跌0.03pct，受行业低迷影响，公司盈利承压。　　胶膜龙头上风显耀，有望巩固穿越周期。由于胶膜步地市集姿首较好，况兼公司的时刻研发实力、资本终结智力、海表里主流组件客户资源等上风显耀，24H1公司大师市集占有率有所擢升，24年前三季度在行业盈利承压的阶段，公司仍能保执相对巩固的正盈利。改日公司将络续通过相反化的产物开拓，为TOPCon组件、HJT组件、0BB组件、XBC组件、薄膜电板组件、钙钛矿组件等新时刻提供性价比最优秀的封装决议，并通过国外售售擢升，裁减行业成分影响带来的压力，有望巩固的穿越光伏行业周期。　　大师化布局上风显耀，逆势国外扩产。公司最初布局国外胶膜产能，18年在泰国讲求参加使用首个国外坐褥基地，22年启动越南基地的开拓，并于24年启动冉冉开释产能，同期启动泰国基地的二期扩产形式开拓，国外胶膜产能逆势扩展。胶膜受近期国际买卖壁垒擢升的影响较小，况兼公司领稀有量最多的国外组件客户，在客户资源、产物时刻和资本终结等方面有高出上风。改日公司将把国外产能扩展四肢要点的发展计谋，巩固公司胶膜的大师高出地位。　　投资冷落：咱们展望公司2024-2026年营收辞别为200.82、255.83、328.40亿元，归母净利润辞别为15.64、23.57、31.60亿元，以11月1日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为29X、20X、15X，公司是光伏胶膜龙头企业，有望巩固穿越周期，保管“保举”评级。　　风险辅导：卑鄙需求不足预期，市集竞争加重等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，民生证券朱碧野臆度员团队对该股臆度较为深远，近三年预测准确度均值为70.75%，其预测2024年度包摄净利润为盈利19.32亿，字据现价换算的预测PE为23.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增执评级5家；畴昔90天内机构目的均价为23.44。

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