智通财经APP获悉，民生证券发布研报称，凭证Uresearch，2019-2022年中国PCB澄澈层曝光诞生行业市集范围呈握续上升态势，市集复合增速约20%，空间宽绰，卑鄙需求徐徐复苏。AI利用拉动中高端PCB扩产，栽种曝光诞生精度条目，高端HDI、SLP、载板、ABF载板等成为厂商的主要扩产概念，直写光刻在紧密化澄澈方朝上成为最好决议。宇宙PCB厂商纷繁赴东南亚建厂，同期重复PCB技巧升级，带来诞生更新+新购需求。国内厂商替代外洋品牌市集空间较大有望受益。

PCB曝光诞生市集空间宽绰，卑鄙需求徐徐复苏。凭证Uresearch，2019-2022年中国PCB澄澈层曝光诞生行业市集范围呈握续上升态势，市集复合增速约20%。2022年市集范围增长至76亿元摆布，市集范围同比增长约16.9%。2019-2022年中国PCB阻焊层曝光诞生行业市集范围相通呈握续上升的态势，从2019年的13亿元增长至2022年的22亿元，2019-2022年市集范围复合增速约19%。PCB产线升级及新建产线齐会带来相应诞生需求，其中曝光诞生包括表里层澄澈及阻焊层诞生的升级，在诞生开销中占比拟高。卑鄙PCB需求徐徐回暖，凭证芯碁微装，从2024Q2启动，PCB头部客户稼动率在80-90%以上。

AI利用拉动中高端PCB扩产，栽种曝光诞生精度条目，直写光刻技巧更具上风。凭证Prismark，当年五年，瞻望封装基板、18层及以上多层板、HDI将展现出较为强健的增长势头，瞻望2023年至2028年的复合增长率将分袂达到8.8%、7.8%、6.2%，增速跳跃行业平均水平。高端HDI、SLP、载板、ABF载板等成为厂商的主要扩产概念，直写光刻在紧密化澄澈方朝上成为最好决议。在板级封装及高端PCB制造鸿沟，直写光刻仍是全面取代了传统光刻;在高端袒露、先进封装以考取三代半导体鸿沟，直写光刻更已展现出取代掩模光刻的趋势。凭证QYResearch数据，宇宙PCB市集径直成像诞生2021年销售额为约8.13亿好意思元，瞻望至2023年达到约9.16亿好意思元。

PCB产能向东南亚挪动，带来新一轮诞生投资需求。2024年1-8月，国际新增110项PCB关连投资神志，累计线路的投资金额达483.59亿元东说念主民币。中国陆资企业新增37项PCB关连国际投资神志，累计线路的投资金额达180.31亿元东说念主民币，投资地区聚积于泰国(27项)、越南(4项)等地。国内头部PCB厂商如鹏鼎控股、东山精密、沪电股份、胜宏科技等均谋划在泰国、越南等地建厂，Prismark瞻望2028年亚洲(除中国和日本)PCB范围将达到304亿好意思元，2023-2028年复合增速达8%。探究到国内PCB厂商赴外洋设厂可能会优先探究国内仍是合营过的诞生供应商，将助力国内PCB诞生公司外洋市集拓展。

PCB诞生国内厂商有望受益于东南亚扩产+国产市占率栽种。宇宙PCB厂商纷繁赴东南亚建厂，同期重复PCB技巧升级，带来诞生更新+新购需求。国内直写光刻技巧发展较晚，泛半导体鸿沟主要被国际厂商操纵，PCB鸿沟也被国外企业占据主要市集份额，国内厂商替代外洋品牌市集空间较大。

提议关心：芯碁微装(688630.SH)、富学派控(301200.SZ)、天准科技(688003.SH)。

风险教唆：宏不雅经济及计谋波动风险;国内诞生厂商技巧冲突风险;外洋发达不足预期风险;市集竞争加重风险

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